巨化股份：R134a及部分制冷劑列入美國關(guān)稅豁免清單，公司盈利增長趨勢(shì)不變
4月7日，巨化股份在互動(dòng)平臺(tái)表示，本次R134a及部分混配制冷劑、HFOs被列入美國加征關(guān)稅豁免清單，執(zhí)行原關(guān)稅率。這一政策調(diào)整對(duì)巨化股份具有多方面影響：
1. 關(guān)稅豁免帶來的積極影響
降低出口成本：R134a及部分混配制冷劑、HFOs的關(guān)稅豁免，使得巨化股份相關(guān)產(chǎn)品在美國市場(chǎng)的出口成本大幅降低，增強(qiáng)了其在美國市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。
拓展美國市場(chǎng)：關(guān)稅豁免有助于巨化股份進(jìn)一步拓展美國市場(chǎng)，提升其在美國制冷劑市場(chǎng)的份額。
2. 阿聯(lián)酋市場(chǎng)的關(guān)稅優(yōu)勢(shì)
阿聯(lián)酋關(guān)稅調(diào)整：美國對(duì)阿聯(lián)酋加征10%基準(zhǔn)稅率，相對(duì)印度等主要生產(chǎn)國，巨化股份在阿聯(lián)酋的子公司進(jìn)入美國市場(chǎng)具有一定的關(guān)稅優(yōu)勢(shì)。
子公司受益：這一關(guān)稅調(diào)整有利于巨化股份在阿聯(lián)酋的子公司，提升其在國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
3. 美國市場(chǎng)關(guān)稅現(xiàn)狀
高關(guān)稅限制：目前美國對(duì)我國出口的R134a、R125、R32及其混配物已征收反傾銷、反補(bǔ)貼關(guān)稅（200%+）+20%關(guān)稅。
R454B替代趨勢(shì)：美國正推進(jìn)R454B（68.9%R32+31.1%R1234y混配物）對(duì)R410A（50%R32+50%R125混配物）的替代，相較于R410A“反傾銷、反補(bǔ)貼關(guān)稅（200%+）+20%關(guān)稅”、R454B“20%關(guān)稅”，實(shí)際出口美國R32關(guān)稅大幅下降。
4. 全球競(jìng)爭(zhēng)格局與市場(chǎng)需求
全球供應(yīng)集中：全球競(jìng)爭(zhēng)格局中，中國供應(yīng)占80%以上，中國、印度、阿聯(lián)酋合計(jì)占90%以上，中國前5家頭部企業(yè)占中國的90%左右，競(jìng)爭(zhēng)格局高度集中，尤其是第三代制冷劑，中國頭部企業(yè)有較高的定價(jià)權(quán)。
下游需求穩(wěn)定：制冷劑下游的汽車、家用空調(diào)、工商農(nóng)部門空調(diào)設(shè)備具有剛需和生活消費(fèi)品屬性，制冷劑作為下游空調(diào)設(shè)備的功能制劑（成本占比低），主機(jī)需求+不斷增長的空調(diào)設(shè)備保有量的售后維修需求保持增長趨勢(shì)，且具有高價(jià)格彈性。
政策與市場(chǎng)潛力：中國“設(shè)備更新、以舊換新”政策深入推進(jìn)，且不排除進(jìn)一步加大刺激汽車、空調(diào)消費(fèi)力度，帶動(dòng)制冷劑消費(fèi)。此外，全球南方是空調(diào)（生活改善必須）的成長地區(qū)且潛力空間巨大，預(yù)計(jì)制冷劑及其下游仍有良好增長空間。
5. 公司盈利增長趨勢(shì)
出口占比低：2024年巨化股份國內(nèi)出口美國的制冷劑（均為HFOs）產(chǎn)品收入占公司營收不足2%。
盈利增長趨勢(shì)：中國目前第二代、三代氟制冷劑已實(shí)行生產(chǎn)配額制，部分產(chǎn)品供不應(yīng)求且本次中美加征“對(duì)等關(guān)稅”，不會(huì)改變氟制冷劑競(jìng)爭(zhēng)格局、供需格局和價(jià)格上行趨勢(shì)，亦不會(huì)改變巨化股份制冷劑出口按出廠價(jià)定價(jià)政策。綜上，巨化股份制冷劑產(chǎn)品不受本次中美“對(duì)等關(guān)稅”影響，其盈利增長的趨勢(shì)目前預(yù)計(jì)不會(huì)改變。
總結(jié)
巨化股份在本次美國關(guān)稅豁免政策中受益明顯，其R134a及部分混配制冷劑、HFOs的出口成本降低，有助于進(jìn)一步拓展美國市場(chǎng)。同時(shí)，公司在阿聯(lián)酋的子公司也因關(guān)稅調(diào)整獲得一定優(yōu)勢(shì)。盡管美國對(duì)部分制冷劑仍征收高額關(guān)稅，但巨化股份出口美國的產(chǎn)品占比較低，且全球市場(chǎng)需求穩(wěn)定，公司盈利增長趨勢(shì)預(yù)計(jì)不會(huì)改變。
以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考
免責(zé)聲明：本平臺(tái)部分內(nèi)容轉(zhuǎn)自網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，并不代表本平臺(tái)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)；若有不宜之處，請(qǐng)聯(lián)系我們，并提供相關(guān)證明，本平臺(tái)將及時(shí)處理。如其他媒體、網(wǎng)站或個(gè)人轉(zhuǎn)載使用，需保留本平臺(tái)注明的“來源”，并自負(fù)法律責(zé)任。
